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與其他期貨相比 紙漿期貨特別之處解析
 
http://www.deztas.tw  2019-06-17 中國造紙雜志社

  編者按:紙漿期貨上市以來,引起業內廣泛關注。我國的期貨市場已平穩運行多年,發展較為成熟。但紙漿期貨還是一個新生事物,紙漿生產商、貿易商以及最終用戶的造紙廠,對其尚不了解。為方便廣大造紙從業人員更多地了解、參與紙漿期貨,本期的“紙漿期貨專題”特邀請到永安期貨股份有限公司分析師姚沁源、銀河期貨首席策劃分析師沈恩賢、大地期貨有限公司呂悅、一德期貨有限公司能源化工分析師李凍玲等專業人士,為廣大讀者介紹期貨市場規則,并分析目前紙漿期貨運行情況。

  與其他期貨相比,紙漿期貨有何特別之處?

  李凍玲

  一德期貨

  紙漿期貨的交割標的是漂白硫酸鹽針葉木漿,進口依賴度接近于百分之百,且上游供應商集中,導致上游議價權很強,而我國產業處于價格被動接受,利潤難以把握。紙漿期貨上市從根本上也是為了改變我國的被動地位,加強定價話語權。與橡膠等一些成熟的期貨品種相比,傳統的紙漿產業鏈從漿廠到紙廠貿易長約為主,中間貿易環節少,市場可流通的現貨資源更少,一方面導致產業透明度低,期貨從業者對真實的市場情況認知不清,此外對一些有興趣進入該市場的期現從業者提出了更高的要求。現在紙漿面臨的問題,也是橡膠等許多高進口依賴的品種都經歷過的,從傳統貿易模式到期貨定價模式需要一定的時間,也需要所有參與者的共同努力,紙漿現在的與眾不同,相信在經歷過市場的反復打磨后也會變為相同。

  沈恩賢

  銀河期貨

  從1997年芬蘭FOEX 初次嘗試至今,全球范圍內至少進行了6次在紙漿上推出期貨合約的嘗試,但每次都受到不同程度的限制,并以失敗告終。紙漿期貨合約難以推出的原因總結如下:

  ● 紙漿品質等級繁雜,在標準品裁定問題上分歧較大;

  ● 撮合交易中,大量存在交易對手不接受標準品的情況,僅在個別交易中支持增加保費或減去基準折扣的交易策略;

  ● 目前全球林業尚不支持透明定價;

  ● 目前全球主要林業公司在行業內有充分的話語權,且資金充足,對沖價格風險的需求并不充分。


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